第一部分：“资本神话”：造就富豪，也埋葬英雄
一、 专业机构：资料显示，90%以上的成功企业有专职和专业的投融资部门或机构
二、 企业价值最大化：投资政策，融资政策，股利政策，营运资本管理
三、 投融资重要理念
▪ 公司战略与财务战略
▪ 最佳资本资产结构
▪ 财务困境成本
▪ 负责和代理成本
▪ 资本成本理念（WACC）
▪ 货币的时间价值理念
▪ 风险－报酬权衡原则
▪ 企业价值（EVA）是核心考量点
▪ 资本是“火箭助推器”，不是“降妖金箍棒”
﹣ 企业自身发展的瓶颈（资金不足？项目不好？投资回报率不高？资本边际效益很低？）
﹣ 企业面临的竞争？
﹣ 资本价格和资本运作——投资融资是双刃剑
﹣ 资本运营对交易双方就是买卖交易
﹣ 筹资风险与投资回报
第二部分：企业投融资战略选择－你就是你
一、公司战略和财务战略指引公司投融资战略
二、企业生命周期与投融资战略
三、企业成长模式与投融资战略
四、投资的击鼓传花游戏――资本市场五级价值增值理论
五、投融资决策原则
▪ 匹配原则（期限，数量，回报和成本等）
▪ “现金为王”原则
▪ 筹资风险和投资回报测算
六、确定先融后投还是先投后融？
第三部分：资本运作之投资战略和操作实务
一、投资决策
▪ 基于公司战略的年度计划和年度预算
▪ 资本支出预算及工作底稿
▪ 企业投资战略体系模型
▪ 价值七巧板
▪ 投资管理――资产组合管理（资产配置策略）
▪ 资本投资的管理程序
二、投资流程
▪ 确定公司投资政策（投融资部门－投资管理委员会－董事会）
﹣ 产品策略－产业策略－资本策略
﹣ 投资目标确定
﹣ 可投资额
﹣ 投资风险承受能力
▪ 投资项目筛选
﹣ 项目来源
﹣ 筛选标准（投资政策约束，消灭竞争对手？扩大市场份额？获得核心技术？增强产品或服务互补？）
﹣ 初步分析和圈定项目范围
▪ 投资分析和可行性研究
﹣ 资本投资的基本原理：经济增加值（EVA）是价值管理和投资管理的核心标准
﹣ 行业投资价值或证券相关产品投资价值
﹣ 波特的“五力模型”
﹣ 行业发展周期
﹣ 要素分析和利润池及其分配
﹣ 核心竞争优势
▪ 投资分析和投资标的价值评估
﹣ 资产评估
› 账面价值
› 重置成本
› 市场比较
﹣ 净现值方法（增量现金流，通货膨胀，不同生命周期－约当年平均成本法）
› 现金流折现法（DCF）和财务净现值（NPV）
› 投资回收期和投资回报率
› 经济增加值（EVA）和加权平均资本成本（WACC）
› 折现回收期法
﹣ 平均会计收益率法
﹣ 内部收益率法
﹣ 盈利指数法
﹣ 敏感性分析，场景分析，盈亏平衡分析
﹣ Real Option Analysis (实物期权) & Game Theory（博弈理论）
› 延期期权 （defer option）
› 分阶段投资期权 （Grading investment option）
› 改变投资规模期权 （Investment adjustment option）
› 放弃期权 （Abandon option）
› 增长期权 （Growth option）
› 转换期权 （Shift option）
› 交互式期权 （Interactive option）
▪ 互斥和相容项目决策
▪ 项目风险研究
› 系统分析（市场风险）
› 非系统风险（资产项目特定风险）
▪ 投资组合和投资方式确定
▪ 资产重组与股权置换的基本方式及财务处理
﹣ 成本法
﹣ 权益法
﹣ 购买法
﹣ 权益联合法
▪ 债权转股权
▪ 股权（资产）转债权
▪ 合理的资产负债率的调控
▪ 吸收合并的收购方式及财务问题
﹣ 吸收合并的基本方式
﹣ 吸收合并的财务问题
﹣ 吸收合并中的风险防范
▪ 资产重组与股权重整的大股东动机
▪ 调整过程的政策和分析研究及合理规避
▪ 投后管理
三、投资并购交易管理与整合操作实务
▪ 企业并购战略规划
▪ 并购团队组织与运作
▪ 目标公司尽职调查
▪ 目标公司估值
▪ 设计交易结构和并购资金安排
▪ 如何进行成功的并购谈判
▪ 并购协议及整合
▪ 案例分析
四、战略投资退出选择
▪ 主动退出
﹣ 消除沉疴（Monster于2012年底卖掉了ChinaHR）
﹣ 改进结构（三星集团）
﹣ 以退为进（1999年和记黄埔卖掉Orange48%股份给德国电信）
▪ 被动退出
﹣ 业务下滑，无法挽回
﹣ 无法实现有效管理
﹣ 附加价值减弱
﹣ 拖累公司原有业务
﹣ 违反相关法律法规
▪ 退出途径（时机选择和注意事项）
﹣ 公开上市（境内、境外、集团整体等）
﹣ 转让
﹣ 兼并收购
﹣ 清盘
﹣ 股份回购
﹣ 托管
﹣ 企业内部合并、转让
第四部分：公司融资策略和信贷融资技巧
一、债权融资模式
▪ 银行贷款（国内外）
▪ 发行债券（企业债、次级债）
▪ 票据融资
▪ 信用担保
▪ 金融租赁
▪ 企业间拆借
▪ 信贷融资技巧
﹣ 选择信贷方式的考量因素
› 资金综合使用成本孰低
› 获得资金的难度
› 期限结构的要求
› 与企业经营理念、发展战略的吻合度
› 提供资料或借款方程序的复杂程度
﹣ 信贷资料准备
› 管理团队介绍
› 公司项目全面分析（5P和“五力模型”）
› 信贷目的描述
› 资金使用投入产出预测
› 资金使用计划
› 资金偿还来源及保证措施
› 财务分析数据和财务报表
› 资信证明材料
﹣ 配合尽职调查
﹣ 信贷资金使用管理
二、股权融资模式
▪ 股权转让
▪ 增资扩股
▪ 杠杆收购
▪ 风险投资（种子投资、VC、PE）
▪ 公开上市
三、经营和贸易融资模式
▪ 票据贴现
▪ 资产典当
▪ 补偿贸易
▪ 卖方信贷
▪ 资产托管
四、项目融资模式
▪ 项目信托
▪ BOT融资
▪ IFC国际融资
五、政策融资模式
▪ 高新技术项目
▪ 财政返还
▪ 专项基金
▪ 产业政策融资
案例研究：某能源集团信贷融资多样化分析
小组讨论：你自己所处集团的资金来源都是哪些？结构上有没有问题？哪些方面比较困惑？
授课老师
付华 某大型金融和实业集团CFO，高级副总裁
常驻地：北京
邀请老师授课：13439064501 陈助理
